Цивилизация
Долгосрочные инвесторы, вкладывавшие свои сбережения в интервальные паевые инвестиционные фонды (ИПИФ), разочаровываются в рынке и начинают выводить свои деньги вслед за краткосрочными игроками. По данным Минэкономразвития, совокупная стоимость чистых активов (СЧА) интервальных ПИФов за первое полугодие 2008 года снизилась на 10% до 39,304 млрд руб., в то время как СЧА всех открытых фондов за этот же период уменьшилась почти в той же пропорции — на 12% (до 118,524 млрд руб.). Подобная отрицательная динамика сложилась за счёт фондов, полностью или частично вкладывающих средства своих пайщиков в акции.
С начала 2008 года российский фондовый рынок испытывает большие проблемы. Вслед за зарубежными площадками на основных российских – ММВБ и РТС – котировки акций в основном смотрели вниз. В итоге долларовый индекс РТС за этот период так и не смог подрасти, а рублёвый индекс ММВБ и вовсе упал более чем на 7%.
Многие граждане стали в панике забирать свои деньги, вложенные в ПИФы акций.
Причём это в первую очередь касается открытых ПИФов акций. Во-первых, это наиболее доступный и популярный инструмент вложений в рынок акций для небогатых граждан, многие из которых, привлечённые высокой доходностью рынка в прошлые годы, не составляли для себя каких-то инвестиционных планов, а просто надеялись на «лёгкие деньги». А во-вторых, вывести деньги из этих фондов можно в любой рабочий день, и потому они никак не застрахованы от «импульсивного» бегства вкладчиков под влиянием эмоций.
В итоге, по данным аналитического портала Investfunds.ru, чистый отток денежных средств из открытых ПИФов, вкладывающих в акции (т. е. без учёта облигационных и денежных фондов), превысил в рассматриваемый период 11 млрд руб. Этот отток вкупе с падением стоимости паёв в большинстве фондов и дал снижение СЧА, зафиксированное МЭР.
В интервальных же фондах войти и выйти можно, как правило, раз в квартал в течение двух недель. Поэтому эти фонды могут инвестировать в менее ликвидные и потенциально более доходные бумаги (акции второго и третьего эшелона), поскольку им не приходится каждый день поддерживать высокую ликвидность части своих активов для выкупа паёв. А исходя из этих условий, инвесторы ИПИФов нацелены на долгосрочное инвестирование. Их не должны смущать периодические падения стоимости паёв, поскольку они надеются на получение высокого дохода в итоге, через несколько лет.
К тому же динамика котировок менее ликвидных акций не всегда совпадает с главенствующими тенденциями на рынке. «Интервальные ПИФы могут просесть еще сильнее, чем открытые, – замечает начальник информационно-аналитического отдела Национальной лиги управляющих Антон Кузин. – Но если портфель интервального фонда состоит из бумаг, которые не интересны спекулянтам, то ПИФ может вырасти на фоне всеобщего падения». Именно так вели себя фонды, инвестировавшие в акции металлургических компаний. Как уже писала «RusTopNews.Ru», в рейтинге доходности за январь--июнь 2008 года среди всех открытых и интервальных ПИФов они составили всю первую пятёрку, принеся своим вкладчикам не менее 10% чистого дохода на падающем рынке. Но данные МЭР, похоже, говорят о том, что и
граждане, первоначально строившие долгосрочные инвестиционные планы, рассчитывая на небольшую, но стабильную доходность, далекую от «металлургической», тоже начали бежать из акций.
И их можно понять. «Рынок дважды испытал падение: упал (в январе на 17% по индексу РТС. — «RusTopNews.Ru»), несколько подрос и снова упал. Такое устойчивое снижение «почистило», в том числе, интервальные ПИФы, – отмечает управляющий директор УК «БрокерКредитСервис» Владимир Солодухин. – Портфели интервальных фондов состоят из акций второго эшелона, которые часто живут своей жизнью и менее волатильны. Но два падения подряд отразились и на менее ликвидных бумагах».
Но возможно, выход инвесторов из ИПИФов – это не эмоции, а, напротив, трезвый расчёт. «Вполне вероятно, что интервальные пайщики сыграли на опережение и предпочли сократить свои позиции в ожидании того, что дальше будет только хуже, – предполагает начальник отдела рыночной аналитики ФК «Открытие» Валерий Пивень. – Ведь в следующий раз возможность выйти из фонда они получат не скоро». И текущая ситуация на рынке показывает их правоту. Последние скандальные события с критикой премьер-министра Владимира Путина в адрес ГК «Мечел» обвалили рынок, а акции металлургов падали сильнее всех. А лидеры первого полугодия «металлургические» ПИФы за один только день 25 июля потеряли в среднем более 8% СЧА. В итоге только за последние две недели индекс РТС упал ещё на 12%.
Ближайшие перспективы рынка и ПИФов остаются неопределёнными, хотя фундаментальные факторы продолжают оставаться благоприятными. «В акциях мы находимся на уровне цен годовой давности, тогда как цены на все, что производится в России, выросли в разы, – отмечает Солодухин. – При этом значительная часть глобальных отрицательных событий, связанных с ипотечным кризисом и со списаниями активов, уже произошла». Поэтому аналитик ожидает роста СЧА ИПИФов по итогам II полугодия. Проблема в том, что пока на поведение игроков влияют другие факторы. «Сейчас однозначно можно сказать, что рынок «перепродан», поэтому хорошо заходить в ПИФы. Но, с другой стороны, мы видели, с какой лёгкостью «прошибались» все поддержки, – сетует Кузин. – Наш рынок легко идет на поводу у западных спекулянтов, которым просто понадобились деньги. Они просчитались в своих проектах и, чтобы все компенсировать, начали продавать наши бумаги. От таких ситуаций мы не застрахованы и не защищены. Плюс к этому, действуют наши внутренние факторы, когда слова премьер-министра могут обвалить рынок».
